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美国国债利率和实际利率所反映的通胀预期已经超过了疫情发生前的水平


  这是合理的,因为疫情过后消费反弹的力度可能超出预期。


  但考虑到美国过去经历了长期的低利率环境,美国很多公司将杠杆率(资产负债率)提高到了历史新高,很多债务融资都被用来回购自己的股票,虽然这符合股东的利益(尤其是短期利益最大化下的市场化行为,但高杠杆率使得美国公司对低利率环境的依赖性很强。


  因此,美国国债利率短期内可能会上升,但中长期内继续上升的可能性不大。


  直观上看,当前美国国债收益率已经回到疫情发生前的水平,通胀预期已经超过疫情发生前的水平。


  但纳斯达克100指数的PE仍高于疫情前PE近50%(2019年的PE约为25倍。


  目前约为38倍)。


  金融危机代价


  危机对所有经济体来说都意味着巨大的损失,因为拯救金融体系必须付出直接的成本(即纳税人储户的存款安全提供担保,并向银行体系注入资本),经济增长的挫折将造成更为巨大的损失。


  的代价。


  在瑞典和美国,危机给纳税人造成的损失约占该国GDP的4%-5%。


  

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